优乐娱乐

第4041期 2017-10-11

千家上市公司买万亿理财产品,是不务正业还是生财有道

刘文昭  

昭昭在目
2259
导语 近年来,上市公司买理财产品渐渐成了一种“时尚”。有人觉得,上市公司不好好搞主业,是不务正业;也有人觉得,上市公司买理财产品只要不违法,无可厚非。随着上市公司理财的规模不断创出新高,争议也越来越激烈。…[详细]

随着上市公司买理财的规模剧增,质疑也越来越多

上市公司大规模购买理财产品,始自2013年。2012年底,证监会出台《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》,放宽了上市公司募集资金的投资要求,上市公司购买理财产品的大幕从此拉开。 2012年,A股上市公司购买理财产品的金额仅为71亿元;2013年暴增至1667亿元;2014年增至3474亿元;2015年超过5500亿元;2016年攀升至7807亿元。而Choice金融数据平台的统计显示,截至2017年10月9日,沪深两市已有1142家上市公司,购买了1.11万亿元的理财产品。
上市公司购买的理财产品金额屡创新高上市公司购买的理财产品金额屡创新高
随着上市公司理财规模的扩大,质疑声也越来越多:1、资金是宝贵的,在大量企业急需资金发展生产的时候,上市公司却把募集的资金买理财,降低了社会资金的利用效率;2、中小股东买上市公司的股票,一般是看中了企业和行业未来的发展,买理财自己就可以,国内的上市公司分红大都不积极,企业的理财收益中小股东很难分享;3、银行的理财产品也有风险,一旦本金损失,会损害股东利益:4、企业大量投资理财产品,其他投入就会减少,会影响企业主营业务的发展……今年两会期间,全国政协委员、原工信部部长李毅中也曾痛斥“部分工业企业自有资金不搞设备更新去炒股”的行为,他表示,“大家可以回忆,2015年4月,股市疯涨,在2015年4月之前,全国规模以上企业利润规模连续6个月负增长,4月突然正增长,什么原因呢?数据分析显示,当月增长企业中,95%以上炒股、炒房、期货、基金。我也是企业出来的,这就是不务正业! 5月,股市下来了一点,企业的利润虽然还是增长,但6月之后,规模以上企业的利润又掉入负增长的深渊,连续七个月负增长。这就是脱实向虚!”(财新网2017年3月8日)
全国政协委员、原工信部部长李毅中也曾痛斥部分工业企业不务正业全国政协委员、原工信部部长李毅中也曾痛斥部分工业企业不务正业

但用“脱实向虚”给企业买理财定性,太过简单

判断企业购买理财产品是否合理,先要看钱是企业自己的还是募集而来。一般来说,企业在经营过程中总会有一些自有资金在某段时间内闲置,利用这些资金买理财产品是一种现金管理方式(回报比存定期更高)。只要不损害股东的利益,企业采用何种方式管理现金,是企业的自由。经济是有周期性的,企业的经营自然也会受经济周期的影响。如果一家企业当前的市场需求已经饱和,产品净利润很低,盲目扩大生产,企业只会越做越亏,将部分利润购买理财产品,等经济转暖再投入,更符合投资者的利益。即便是募集来的资金,买理财产品也并非一定有错。因为募集的资金不可能一下都花出去,企业按照项目进度,将暂时闲置的募集资金购买不同期限的理财产品,也无可厚非。此外,由于国内融资审核周期长、不确定性大,企业好不容易成功融资一次,自然倾向于“用好用足”。这一做法虽然不够“诚实”,却能让企业低成本的持有大量现金,这对企业平稳经营发展非常重要。更重要的是,国内上市企业大量购买银行理财产品还有商业利益的考量。企业贷款要找银行,银行又有卖理财产品的考核压力。上市公司购买与自己业务关系密切银行的理财产品,是捧场;购买其他银行的理财产品则是贷款的敲门砖——有上市银行董事长曾表示,“银行说,‘你买我们1个亿的理财产品,我们给你们贷两个亿,你不买,我们就不贷’,你说我们买不买?”
购买理财产品是一些企业和银行进行利益交换的形式购买理财产品是一些企业和银行进行利益交换的形式
在现实中,企业花钱购买理财产品,仅表明这笔钱这家企业没有用,不意味着其他实体企业也无法使用这笔资金。就连人民日报也承认,“这几年的情况看,银行理财产品筹集的资金,绝大多数还是流向了实体经济……因此,上市公司理财并不会引发资金大规模脱离实体经济。”

对上市公司买理财不能一棍子打死,监管要有针对性

如前所述,影响上市企业购买理财产品的因素很多,企业购买理财产品也不一定有错。用企业“脱实向虚”“好逸恶劳”来解释企业购买理财产品,显然低估了企业的理性和经济活动的复杂性。但不可否认的是,目前我国上市企业募集资金的整体使用效率较低。Wind数据显示,2016年理财产品认购资金来源于募集闲置资金、自有资金的比例分别为58%和42%。有论者指出,企业募集的资金大量闲置,说明不少上市公司只是想尽可能多的囤积资金,并没有找到清晰的盈利方向,而且不排除一些企业有利用融资制度漏洞,套取资金“空转”套利的可能。如果企业只顾融资,却没有好的盈利办法,小股东的权益确实很可能受损。这不仅因为企业买理财可能会赔,还因为在所有股东中,小股东既缺乏对企业的控制权,又缺乏足够的信息。当企业具备大量的闲置资金,且没有投资出路时,管理层或大股东有能力(也有动力)利用自身的优势地位将企业的财富转移(或进行利益输送),因此监管部门应适当提高持有大量理财产品的企业再融资门槛,同时鼓励企业在缺乏投资机会的情况下,分发红利或者回购股票。分红,能避免企业自身资金管理不善给股东带来的损失;回购股票,可以稳定股价,调节资本结构,这些做法都能在一定程度上保护小股东的利益。今年年初,证监会曾表示要健全上市公司募集资金使用的现场检查制度,督促保荐机构对在审项目进行复核,但对于故意套取资金的上市公司来说,最能让他们心疼的还是大额罚单。如果处罚力度不足,还会有上市公司想着用各种名目募集资金,借机牟利。当然,监管部门再努力,也会百密一疏。这时加强企业融资的相关信息披露就显得十分重要,如果上市公司此前的融资行为有信息披露不充分、融资后资金使用和公布的用途不同、在资金充足的情况下继续融资等失常行为,监管部可发布风险提示,并建立这类企业的数据库,让公众免费查询,也是消除投资者和上市公司之间的信息不对称的一个办法。 如此,作为理性人的企业,自然会重新权衡购买理财产品的利弊,中小投资者的利益也会获得更多的重视。

每添加一个题目需要新建一个ID,填写规则是ID之间用英文逗号分开。
如两个题:10600867,10600915
优乐娱乐齐乐娱乐龙8娱乐城大奖国际娱乐
w88982w88优德w88优德娱乐城明仕亚洲明仕亚洲娱乐
w88982w88优德齐乐娱乐龙8娱乐城yahu11亚虎娱乐网址
优乐娱乐优乐国际娱乐优乐娱乐官网下截大奖国际娱乐
w88982w88优德w88优德娱乐城明仕亚洲明仕亚洲娱乐